银河证券：短债收益率趋于稳定

　　周三，交易所国债市场继续维持整理走势，债券价格窄幅波动。昨日沪市国债指数开于110.10点，早盘由于部分品种如010605的大幅度低开，使指数出现较大回落，指数低点见109.87点，随后伴随成交的逐步活跃，指数回升并最终收于110.08点。成交量继续萎缩，成交金额为1.96亿元。

　　从个券走势看，多数债券出现下跌，有19只债券下跌，10只债券上涨。其中上涨品种主要集中在剩余期限2年以下的品种，涨幅多在0.15%；下行品种覆盖各期限，其价格下行幅度也多在0.15%以内。总体来看现券价格波动幅度较小。从活跃品种观察，成交集中在短债以及剩余期限2到3年的品种上，活跃多数表现为价格下跌，但跌幅多在0.1%以内。从期限的角度观察，短期品种多出现了0.1%的价格涨幅。

　　近两个交易日，交易所短期现券的收益率出现了明显企稳。而近来由于对宏观经济和货币资金政策变化的预期，短期品种一直处在动荡之中，短期品种如果能够持续呈现稳定也可以从一个角度说明债券市场的运行环境趋于稳定。不过观察交易所短券的收益率，可以发现短券的收益率偏低，目前热衷短券的资金都是看中短券剩余期限短的特点，实属无奈之举。而市场未来的重点很可能是2到5年的品种，它们将决定未来市场的收益率定位，而影响中期品种走势的，一方面是银行间市场，一方面是未来的新债招标情况。