央票有望企稳 债市短暂回暖

　　1年期央票利率上涨5.4个基点，上扬力度有所减缓央票有望企稳债市短暂回暖

　　央行昨日在公开市场操作中发行的1年期央票利率，较上周上涨5.4个基点，这已经是该品种利率连续第5周上扬。市场分析人士表示，虽然这一重要市场风向标利率再次上扬，但鉴于其上扬幅度较前4次明显放缓，目前市场大部分投资者预计此轮一级市场利率的深度调整有望见顶。

　　1年期央票再度上扬 

　　央行公告显示，昨日在公开市场上发行了35亿元1年期票据，以及80亿元28天期正回购协议。其中，1年期票据发行价格为人民币96.16元，对应参考收益率为3.9933%，这一中标结果较上周的3.9393%再次上涨5.4个基点。而至此，1年期央票发行收益率已连续5周上扬，累计涨幅高达54.86个基点。此外，央行还以3.60%的中标利率发行了80亿元28天期正回购，这一发行利率与上周持平。

　　福州商行债券交易员林子君表示，作为债市投资的重要风向标之一，虽然继续上扬会对债市产生一定的不利影响，不过1年期央票利率上行的力度明显放缓，这可能预示着一级市场本轮利率调整有望在短期内见顶。他预计，本周四将发行的3年期央票可能至多再继续上扬5个BP，下周一级市场发行利率将有望持稳。

　　新股发行冲击较小 

　　利率互换昨日早盘下跌，由于资金面未如预计的随着新股申购急剧收紧，互换出现较大卖压。1年期互换一度跌3个基点，报3.67-3.77%；5年期一度跌9个基点，报4.01-4.11%。

　　券商分析员认为，中国中铁今日虽已启动新股申购，但基准7天回购利率仅为4%左右，远低于中石油申购时最高10%的利率，同时回购利率结构分化明显，14天回购利率急涨急跌也显示资金冲击短暂。由于回购利率没有像之前那样大幅上涨，也导致互换价格随之调整，预计利率互换还将继续下跌，5年期中值可能将下探至4%的支撑位置。

　　昨日，7天回购加权平均利率收盘报4.042%，较前一交易日上涨86.6个基点。全天成交约1,417亿元，成交量较前收盘放量两成。同时，期限为7天的上海银行间同业拆放利率(Shibor)，上涨了95.65个基点，至3.9973%。14天期的回购和Shibor都较前一交易日的大幅回调展现反弹。

　　加息预期有所减退 

　　据记者了解，目前绝大部分债市投资者认为，央行短期内公布加息政策的可能性有所减弱。申万研究所固定收益部分析师屈庆表示，央行短期内加息的预期减弱，目前债市资金面相对宽裕，预计短期内将展开反弹。

　　1年期央票利率上扬幅度放缓，再加此前央行行长周小川表态对目前利率水平比较满意，市场普遍预期下周央票有望企稳。受此影响，债市继续小幅回暖，3-5年较为明显。基准7年期国债收益率收盘微跌0.09个基点至4.4291%；1年期央票收益率上涨0.3个基点报4.0970%。

　　交易所国债指数收盘走平，上证国债指数收盘报110.08点，持平周一收盘。全天成交约2.28亿元，成交量萎缩至前一交易日的三成。1年期央票收益率升势未止，抑制债市反弹信心，现券市场蓄势整理。