债市周报:国债指数小幅调整 伺机突破

　　本周交易所国债指数日K线在短期均线附近缠绕，周二收盘跃出短期均线后，随后几天有小幅回落之势，但深度有限，成交量依旧是不温不火。我们认为小幅回调，蓄势整固，有利于后市行情的展开。在个券方面，010107等继续稳步走好，而010311、100503等券则是出现了大幅震荡，尤其短期限的品种更是受到市场关注。

　　企债指数虽然还受制于10日均线，但是下半周成交量的逐渐放大则是发出一个信号，至少受到股市的影响，企债走稳仍有希望。在企债品种方面，转债品种盘中继续走弱，出现探底走势的有南山转债、赤化转债、五洲转债等，而且基本上与其正股走势相同。盘中出现大幅波动的企业债，主要有06三峡债、01广核债、08西基债等；而不受本轮股债调整影响，按照自身惯性走势的有98中铁（3）、99三峡债等，显示了盘中少有的强势个券。分离债品种中的08石化债、08上港债走势良好，仍有稳步上行的迹象。

　　5月份CPI高位回落并未对债市产生明显利好，近期资金面已成为影响债市走势的主要因素。6月7日宣布上调存款准备金率1%的举措加之5月份M2增速的大幅反弹显示央行控制流动性在既定目标内的决心很大，但任务依然艰巨。后续持续收紧流动性的政策以及大盘新股的发行将使未来市场资金面不断面临挑战。此外，通胀指数居于高位使得年内加息的可能性依然存在，这些因素都一定程度上影响了机构的预期，机构对债券的配置和交易型需求变得谨慎。