银行债券市场 中小企业短期融资券“破冰”

　　中国银行间债券市场，有望迎来一个新的发债群体——中小企业。

　　协会人士指出，由于对于企业的信用评级和承销程序均需要一定时间。目前，各银行正在筛选阶段，还未提出正式申请，但是有望9月份推出首批中小企业短期融资券，对此，协会已经做好了准备。

　　力推市场化发行

　　协会相关人士透露，本次全力推动的中小企业短期融资券并非一个新的产品，它与央行2005年试点的短期融资券并没有本质的区别。所不同的是，以前的发债主体以大型企业为主，而本次则着力引导了一个新的发债主体——中小企业的进入。

　　对于中小企业的界定，协会认为，将按照此前发改委的相关规定执行。根据国家经贸委、国家计委、财政部、国家统计局《关于印发中小企业标准暂行规定的通知》(国经贸中小企[2003]143号):从业人员2000人以下、销售额3亿元一下、资产总额4亿元以下为中小企业。与现行企业债和公司债发行不同的是，中小企业短期融资券体现了三大迥异特征。

　　首先，发行范畴将在银行间市场，而前两种债券则仅限于交易所市场发行。

　　其次，发行将依据央行今年发布的《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》，无需主管部门审批，在协会完成注册即可。

　　再次，发行期限限于1年之内。

　　分析人士认为，如果这一产品能够顺利推出，不仅可以成为解决中小企业融资难的选择方式；而且可以丰富国内债券市场品种，如引入低信用等级的高风险高收益债券；另外，它亦标志着央行对债券市场化发行的探索继续启航。

　　此前，7月初，受不同部委意见分歧影响，央行今年推行的完全市场化发行的债券——中期票据遭遇叫停命运，当时市场人士曾经传出，一种可能的选择是今后发改委主管大型企业发债，而央行则力推中小企业债券发行。但时过近两个月，对于中期票据的重新发行一直未有胎动。

　　相反，随着中期票据的叫停，企业债券融资需求开始向短期融资券和企业债转移。据金融时报报道，受中期票据停发影响，企业债和短期融资券替代效应明显，7月份企业债发行318亿元，比6月份增加312亿元，短期融资券发行464.7亿元，比6月份增加44.32%。