新股不如新债 债市全面反弹

　　8月25日，成立有六年之久的泰达荷银将发行其首只债券型基金——集利债券型基金。中信银行（601998）也将其“新股月月打”的理财产品更名为“月月赢”，于8月11日就推出了债券类保本型月度理财产品。 

　　申银万国在近期的晨会讨论中对债市达成共识——政策和资金的配合，没有理由不反弹。而在泰达荷银集利债券型基金基金经理沈毅看来，现在是债基建仓的好时机。 

　　打新股不如打新债，“打新债”21.18%的平均年化收益率远高于“打新股”的7.77%。这令精明的资金捕捉着其中收益的悄然变化。 

　　收益诱惑 

　　货币政策微妙转向弱化加息预期、7月份CPI增速再次回落，PPI被市场预期将在9月出现拐点等种种因素在背后有力地支撑着债市的反弹。 

　　“另一个使得债市回暖的因素是股市持续低迷，游资无处可去，必须找到一个稳定收益的投资品种，比如债券。”中信证券（600030）债券交易人士表示。 

　　沈毅表示泰达荷银集利债券型基金将覆盖所有债券品种，包括一些流动性相对较弱的债：“收益率会比较高一些，如公司债、融资券，”而新债发行的一、二级市场套利机会也可关注。 

　　上月底宁沪高速（600377）公司债网上发行11秒内被一抢而空。08铁岭投资债于8月21日在深交所和银行间市场同时发行，“瞬间”发行完毕。 

　　对于08铁岭投资债，主承销商海通证券如此叫卖：“通过类似券种比较、信用利差分析和期限利差分析等方法，08铁岭债上市后在交易所的市场定价在102-105.89元之间，参与一级市场申购有比较明确的收益，建议积极参与一级市场新债申购。” 

　　大通证券研究员欧阳晓辉对2008年以来到8月12日新发行的A股以及新发行的公司债上市首日的成交均价以及按照均价计算的年化申购收益率的统计表明，“打新债”的平均年化收益率为21.18%，要高于“打新股”的平均年化收益率7.77%，同时也高于一年期银行存款利率4.14%。 

　　08年上半年一共有68支新股上市，平均年化申购收益率为7.77%。 

　　值得关注的是，从今年5月26日起，共上市了22支新股，只有3支新股的年化申购收益率超过4.14%，且都低于5.3%。 

　　北京某大型基金公司债券型基金经理表示：“目前债券市场太火了，导致一级市场上常常抢不到好的品种，一上市就一抢而空。” 

　　按照投资计划，初试债券型基金的泰达荷银则不排除在二级市场中买入一些优质品种的公司债。 

　　沈毅说：“这些固定收益类产品占用机构投资者的风险额度，一些金融机构年底之前有卖掉的需求或降其投资比例，但是债券基金不受这些影响，同时发行市场又在扩充，两者作用之下有利于债基建仓。”