中国债市在平静中寻找突破方向

　　周四债市资金继续保持相对宽裕，现券成交相对清淡，在对前期过度恐慌修正基本到位以后，市场在平静中寻找方向。

　　昨日银行间市场资金保持宽裕，资金供给继续大于需求，R01D和R07D加权分别为2.524%和3.076%,较周三略有上扬，而7天以上回购品种的加权利率则均出现了小幅小跌，全天质押式回购共成交1815亿，较周三略有萎缩。

　　现券方面,市场成交清淡,收益率波动很小,市场缺乏明显的热点。盘中3-5年的金融债买盘较为活跃,收益率略有下移,7年以上的国债则卖盘略大于买盘,受最近新发中长期企业债较多影响,中期票据也逐渐被市场冷落。昨日双边报价仅两笔卖价被点,1.6年的080201,4.35%的卖价被点;2.6年的0801017,99.89的卖价被点,对应收益率4.596%。今日农发行将发行3年的浮动债券,半年付息,估计市场认购会比较踊跃，中标利差估计在45-50BP。 

 　　临近奥运，新的宏观政策出台的概率较小，但经济运行中却充满了太多的疑问。中国经济是在合理降温,还是将面临大滑坡?货币政策和信贷政策是否会放松?PPI究竟有多少会传导至CPI?粮价、成品油和电价，这些潜在的涨价因素，又将如何影响市场？国际原油期货价格在大幅回落后,是将一蹶不振还是将再创新高?人民币汇率走势是否会出现新的变数，从而对银行间债市产生出乎预料的冲击？在下半年资金不是很宽裕的背景下，市场只能静待时间来给出上述问题的答案。