6月CPI回落成定局 加息预期正在减弱

　　欧洲央行议息会议，日本央行公布利率决策，再加上我国央行对加息“始终作为抑制通胀备选工具”的表态，过去一周国内加息预期高涨，A股指数继续震荡。

　　雷曼兄弟中国首席经济学家孙明春表示，尽管当前货币政策将继续偏向紧缩，但下半年可能不会加息，央行将继续依靠贷款额度，提高准备金率，人民币升值和公开市场操作来实现调控目标。

　　“中国6月份CPI指数涨幅将回落至7.5％。”孙明春在最新研报中指出，虽然南方地区在过去两周发生的严重洪水灾害令农产品(000061,股吧)价格略有回升，但全月平均农产品价格仍低于上月，CPI回落将减少央行加息的必要性。

　　与孙明春的判断一致，央行研究部门相关人士也透露，根据其目前掌握的数据分析，6月CPI涨幅将比5月略有下降，但是下半年反弹的可能性非常大。由此看来，加息与否似与6月CPI数据相关，但并不以此为转移。

　　中国银行(601988)全球金融市场部发布的一份最新报告称，目前中国对内面临通货膨胀的压力、对外却依然面临货币升值资本流入的压力，利率的变化必伤其一。况且，在CPI呈回落趋势下，加息似乎变得更缺乏基础，因此从常理来看，对近期内央行会再度出手加息持怀疑态度。 

 　　“现在难以从周小川的言论得出加息的结论。”兴业银行(601166)首席经济学家鲁政委表示，如果理性考虑，当前缺乏加息的任何必要条件，至少到7月底加息可能性很小。

　　“在3月CPI高涨至8.3%时，市场也显示出极大的加息预期，但央行最终并未采用加息政策，强烈的市场预期未必能转变为政策事实。”太平洋(601099)证券策略分析师刘继伟在接受理财周报记者采访时说。

　　刘继伟指出，下半年经济增幅可能继续回落，通胀形势仍不容乐观，但即便升息也很难改善目前的宏观经济状况，并有可能造成流通领域资金紧张，对实体经济产生不利影响。“在当前的宏观形势下，央行对于升息决策会更加谨慎。”

　　申银万国最新研报也指出，加息的必要性与年初相比大大降低，但由于通胀绝对水平仍然较高，加息的可能性也不能排除。考虑到下半年CPI涨幅将明显回落，经济减速的风险也将加大，“如果加息的话，7月将是最好的时机”。 

 　　但仍有专家相信近期加息的可能性很大。中欧国际工商学院教授许小年就认为，中国的通胀高峰依然没有到来，对于目前的通胀形势，唯一能有效遏制通胀的方法就是不断加息。