神光快讯：
调节空间趋窄
尽管国家统计局在公布4月份CPI数据时强调，由于去年4月份CPI基数较低因而导致同比达到8.5%，但通胀并未消退则是显而易见的事实——这也是CPI连续第三个月维持在8%以上的高水平。
“我们预计5月份CPI仍旧难以回落到8％以下，CPI长期高位运行，无疑会增大居民的通胀预期。”13日，国金证券(600109)出具的分析报告如此表示。而在更多分析师看来，高通胀的现实和可怕的预期正在将央行的调控空间逼向角落——至少加息也显得如此的不切实际。
由于美国接连降息和人民币升值现实，出口已然放缓，而加息难免将对内需形成抑制。国金证券的观点认为，目前数量型政策仍是央行应对通胀的首选。
而在哈继铭看来，就发展中国家应对通胀的历史来看，很少有通过加息来有效治理通胀。“目前的通胀不是简单意义上的货币现象，不是因一国货币政策调整能解决的，中国自身也难以根治。”而且，“虽然四川地震带来的具体破坏程度尚不清楚，视其严重程度，地震可能会降低短期内加息概率，推高近期通货膨胀和固定资产投资，降低短期内的经济活动和紧缩政策力度。”
中国银行全球金融市场部也认为，由于二季度CPI上涨压力仍存，“可能加息1次，不对称加息的可能性仍然比较大，即存款利率的上调幅度大于贷款利率上调的幅度。”
哈继铭表示，目前比较切实可行的手段是进行人民币升值。在其看来，今年人民币兑美元有望实现10%的升值。
事实上，过去一段时间以来，人民币升值确实被作为抑制通胀的工具之一。但目前形势似乎正在悄悄发生变化。去年11月以来平均1%以上的月度升值速度，在4月开始放缓，全月美元兑人民币汇率中间价仅下跌0.27%，传导效应导致境内外远期市场普遍看低人民币升值幅度，其中，境内远期市场预计1年后人民币兑美元升值将由原来的9%下降至6.5%。
在加息、提高准备金和升值的空间都越来越小的时候，央行需要更多的智慧和工具，来控制越来越难以驾驭的流动性问题和通货膨胀了。
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